近期，中醫藥上市公司陸續發布了2022年度的業績快報/預告，雖然上市公司業績分化明顯，但部分品牌中藥上市企業業績預告增加，這無疑有利于板塊估值修復。

梳理了部分已經發布2022年年度財務業績預告的上市中醫藥企業情況。截至2023年2月6日，多數上市中醫藥企業業績表現呈增長趨勢，尤其圍繞主營業務核心品種，眾多中藥企業紛紛發力。

片仔癀核心品種毛利高

聚焦新產品增長點

數據顯示，片仔癀2022年全年營收總額達到了86.92億元，營收同比2021年增長8.36%。

從產品結構上看，肝病類用藥依然是企業的營收主力，僅在上半年，高達80.49%的毛利率已經是備受市場關注的盈利業績主營增長點；此外，心腦血管類產品在2022上半年貢獻營收約1.23億元，營收同比增長達到171%，心腦血管用藥或將成為片仔癀藥品銷售的新增長點。

從盈利角度出發，片仔癀2022年凈利潤29.58億元，同比2021年增長3.11%，盈利能力仍匹配得上“中醫藥茅“的稱號，為盈利最多的中醫藥企業。

在過去的2022年，公司在鞏固和深化其核心產品片仔癀的基礎上，著手于旗下安宮牛黃丸等產品的新增長點發力；對外尋求上下游、左右側的產業拓展等，以求“多核驅動，雙向發展”戰略的實施。

有業內分析指出，戰略重心的轉移，以及相應的前期投入或在短期內會對企業的業績表現造成一定影響，但這也是推動企業可持續發展變革的重要工作。

濟川藥業開源節流

營收、利潤“雙增長”

根據快報顯示，濟川藥業業績增長一方面是2022年第四季度公司主要品種蒲地藍消炎口服液和小兒豉翹清熱顆粒市場需求大量增加。

據悉，蒲地藍消炎口服液為獨家劑型，在2021年全國公立醫院清熱解毒中成藥市場占有率排名第一；小兒豉翹清熱顆粒為獨家品種，主治小兒風熱感冒，在2021年全國公立醫院兒科感冒用中成藥市場占有率位列首位；此外，腸胃用藥雷貝拉唑鈉腸溶膠囊也是公司的主營產品之一，上述三款產品就占比企業2022上半年主營業務收入貢獻的近7成。

另一方面，公司積極加強銷售渠道的拓展，積極推進空白市場、潛力市場的開發，形成新的增量。此外，公司通過精益管理，優化管理效率，嚴格管控成本費用，提升企業效益。

在“開源”+“節流”的雙加持下，濟川藥業2022年總營收高達89.96億元，凈利潤也突破20億元大關，營收與利潤增速均達到了“雙位“增長。

值得注意的是，濟川藥業還在快報發布同日發布了公告稱，公司及其控股子公司在2022年國家醫保目錄共30個藥品，其中續談保留或新納入藥品共3個：川芎清腦顆粒、甘海胃康膠囊續約成功，保留在國家醫保目錄；通過醫保競價，硫酸鎂鈉鉀口服用濃溶液首次納入國家醫保目錄。

加快推動醫保新品種的市場準入和推廣工作，繼續深化營銷管理，優化銷售渠道，加大研發投入，豐富公司的產品線，提升可持續發展及盈利能力，也將成為濟川藥業2023的工作重心。

華潤三九順勢而為

中西結合，創新研發

根據華潤三九近期的2022年度業績預告顯示，公司預計2022年歸宿上市公司股東凈利潤約為23.65億元至25.7億元，比上年同期調整后預計增長15.05%-25.02%。在報告期內，華潤三九順應行業發展趨勢，積極應對市場變化，持續進行創新升級，不斷強化品牌建設，優化產品結構，推動盈利能力提升。

企業在上半年就實現了84.01億元的營業收入，其中CHC健康消費品營收就高達55.35億元。由此不難看出，CHC系列旗下的999皮炎平、三九胃泰等產品，和針對疫情防控的四類藥如999感冒靈等一系列產品也應是華潤三九全年的重要增長支柱產品。

除了傳統中醫藥產品外，華潤三九旗下的創新型產品，示蹤用鹽酸米托蒽醌注射液，也在近期公告通過談判首次納入國家醫保目錄。據悉，這是一款2類新藥，入選國家“十三五”重大新藥創制科技重大專項，是國內首個正式批準用于甲狀腺手術區域淋巴結或乳腺癌前哨淋巴結的示蹤的產品，可用于甲狀腺手術可顯著降 低甲狀旁腺誤切，用于乳腺癌手術前哨淋巴結檢出成功率高。

雖然產品目前營業收入和營收占比仍然不大，但相信產品在納入醫保藥品目錄后，或能對未來銷售起到了積極的作用。同時，這樣展示了華潤三九主動創新變革的積極成果。

以嶺藥業

盈利增長推動中藥創新

受市場大環境的紅利風口，以嶺藥業2022年度產品銷量大幅上升，預期歸屬于上市公司股東的凈利潤達到21.5億元至24.19億元，較2021年增長60%-80%，實現了盈利水平的跨越式增長。

以嶺藥業營收上漲，與連花清瘟產品市場增長直接相關。根據此前半年報數據顯示，連花清瘟產品在2021年就占據了全國超4成的市場份額，除中國市場外，還在海外二十多個國際注冊應用并入選了當地抗議藥品白名單。

數據顯示，2022上半年連花清瘟產品在零售端占據了在感冒用藥/清熱類銷售額排名第 1 位，旗下心腦血管類產品如通心絡膠囊、參松養心膠囊、芪藶強心膠囊等三大專利中藥或也將成為企業的中藥增長點。

除此之外，2022年第四季度市場需求的集中式增長，更是帶動了旗下連花清瘟、連花清咳等一系列呼吸類現代中醫藥產品的銷售增長。

東阿國潮創新新探索

“藥”“健”發展雙驅動

根據東阿阿膠的2022年度業績預告顯示，預期歸屬于上市公司股東的凈利潤達到7600萬元至8100萬元，較2021年同期增長73%-84%，是被統計企業中盈利水平增長最快的企業。

過去兩年，受市場大環境影響，東阿阿膠在2019年期間經歷了虧損陣痛。但企業快速發現問題并著力解決問題。據悉，2020至2021年期間東阿阿膠實現了營銷管理結構的大變革，從去庫存、數值化營銷、多產品線推陳出新等一系列轉型操作，幫助公司降低存貨減值風險，提高資金利用率后終于在2022年實現業績回歸良心增長狀態。

根據此前半年報數據，企業阿膠及系列產品承擔了企業近9成的營收貢獻，此外如低聚肽石榴液、鹿角膠、凍干驢乳粉等其他滋補類、保健品的銷售增長則成為了企業業績的新重要增長點。旗下產品的高毛利表現或許也是推動企業2022年度凈利潤大幅增長的重要原因之一。

與此同時，東阿阿膠以數字化轉型推進“重塑”進程：一方面，持續品牌喚醒和煥新，構建了“藥品+健康消費品”雙輪驅動增長模式，強化營銷數字化能力，以研發創新助力產品拓展；另一方面，聚焦重點省份中心城市，進行有效資源配置，動銷顯著提升，同時重構營銷作戰組織架構，激發組織活力。

值得關注的是，東阿阿膠在推動數字化推動“重塑”的變革中，也通過與茶飲IP聯名強化自身中式滋補保健屬性，受到了消費者熱捧。在實現自身多元發展的同時也大力的推動了傳統中醫藥養生消費向年輕化市場發展。

天士力主營業務增長

聚焦創新醫藥投入

雖然在天士力集團發布2022年度業績預告顯示，歸屬上市公司股凈利潤預虧，但實際公司主營業務銷售和利潤均保持了穩健增長勢頭。根據公告顯示，天士力在扣除非經常性損益的凈利潤水平約為6.68億元到7.73億元，同比增加10%-27%。

此外，作為中醫藥行業的代表性企業之一，天士力還持續聚焦心腦血管、消化代謝、腫瘤三大疾病領域。根據此前披露消息顯示，如復方丹參滴丸、養血清腦顆粒等依舊是主要業績支柱。

在生物藥領域，為構筑創新醫藥研發集群。天士力在生物藥領域業務覆蓋藥物發現、產品開發及臨床 研究、商業化生產及銷售的全過程集，并實現了國家 I 類生物新藥——注射用重組人尿激酶原（商品名：普佑克）的成功上市及商業化銷售。

據悉，公司除了自研項目外，還向外發展持有中國創新生物制藥企業股份，而22022年度集團虧損的主要原因就系包括天境生物（I-MAB）在內的被投公司股價下降所致的公司金融資產公允價值下降。從產品經營銷售的角度出發，天士力依舊表現出了穩定的可持續增長能力。

除了上述企業以外，經營表現良好的還有太極集團。公司在聚焦主業發展，實施主品戰略，加大了規模與大品種銷售力度，并帶動其他產品銷售增長，同時嚴格管控成本費用的經營理念下，2022年度成功扭虧為盈，報告期內歸屬上市公司股東凈利潤預計我3.1億元至3.7億元水平，實現了銷售收入和毛利均額的較大增長。

另一方面，以廣譽遠為代表類型的中醫藥企業，在2022年積極尋求經營模式的改進，去庫存化、提高經營效率、精細化管理等，也開始逐步顯現出轉型效果。雖然目前暫未實現扭虧為盈，但從業績數據上似乎也表現出了下行勢頭的緩解。

總的來說，根據各大中醫藥企業發布的業績預告/快報來看，在市場大環境的壓力之下，中醫藥企業表現出的抗壓能力依舊良好，大多中醫藥企業在市場健康需求增長，以及中醫藥行業的宣傳推動發展下實現了業績強勢上漲、扭虧為盈、抑制下滑勢態等業績表現。

守正創新，中醫藥企業也在努力從產品、經營、發展領域等多方面尋求革新，繼續尋求新的發展機遇。此外，精細化管理，優化經營也成了多家中醫藥企業的變革主旋律。多家企業均表示，將強化或者推動數字化水平，以強化企業營銷能力、管理效率、渠道拓展、優化企業結構、提高組織效能等多方面助力企業更好實現可持續高質量發展。