啟迪藥業集團股份公司（啟迪藥業，000590）10月28日發布的2022年三季報顯示，報告期中，啟迪藥業增收不增利，應收賬款高企。截至本報告期末，公司營業總收入3.72億元，同比上升71.81%，歸母凈利潤1569.91萬元，同比下降59.81%。

圖1：啟迪藥業2016-2022年核心銷售數據

一、主打古漢養生系列

啟迪藥業的主要中成藥產品為古漢養生精（口服液、片劑）、養心定悸顆粒、健腎壯腰丸等。

核心產品古漢養生精是根據長沙馬王堆漢墓出土的竹簡醫書《養生方》，精選道地中藥材，運用現代科技研制而成的純中藥制劑，曾被評為國家秘密技術項目品種和國家中藥保護品種。2021年，公司中藥及保健品收入2.85億元，營收占比94.71%。

本期，天地云圖中藥產業大數據平臺就從古漢養生精涉及原料角度，對企業的中藥原料成本壓力進行簡單評析。

二、古漢養生精核心原料

表1：古漢養生精核心原料

該藥具有補氣，滋腎，益精的作用，可用于氣陰虧虛、腎精不足所致的頭暈、心悸、目眩、耳鳴、健忘、失眠、疲乏無力；更年期綜合征、病后體虛見上述證候者。

三、古漢養生精核心原料漲跌

表2：古漢養生精核心原料漲跌表（單位：元/公斤）

古漢養生精核心原料在2021年1月-2022年11月期間，8種原料品種價格上漲，占比66.7%，1種原料價格走平，占比8.3%，3種原料價格下跌，占比25%。

四、古漢養生精核心原料行情分析

人參，產區產新結束，受疫情影響，產地交易不快，陸續有新貨到市，市場近來小批量走動較好，行情保持堅挺運行，現生曬45支價格在350-360元（公斤價，下同）之間。商家勤進快銷，今年產量將決定后市價格走勢。

黃芪，上市量較大，行情基本穩定，岷縣產地大約有90-100噸貨源出售。0.6-0.8cm規格黃芪節價格在26.5-32元，0.8-1.0cm規格黃芪節價格35-39元；1.0-1.2cm規格黃芪節售價39-46元；1.2-1.4cm規格黃芪節價格在47-54元；藥廠投料規格毛芪成交價格在15-16.5元。市場黃芪消化不快，價格保持穩定不變。

枸杞子，受寧夏等地疫情影響，來貨量不大，有商購貨走銷，行情穩堅，現在市場枸杞子寧夏統貨售價在45-50元，選貨價格55-65元；河北統貨價格40-45元；新疆統貨行情在37-38元之間。市場庫存充足，短期內行情難有太大改觀。

女貞子，產新結束，市場庫存充足，貨源走動緩慢，價格依然不理想，目前市場統貨多要價在2.5元左右，凈貨價在3元左右。商家隨購隨銷，行情持續低迷。

菟絲子，新貨已陸續上市，市場目前貨源供應有量，雖然產地行情小幅走高，市場商家對其有關注但力度不高，價格暫時波動不大，現一般貨價格在25-26元之間，水洗貨價格在28-29元。

金櫻子，產地產新深入，當前所產貨源為后期貨，質量提高，近期市場貨源充足，走銷一般，行情與前期保持平穩，現本地一般貨價格在16-17元之間，好一些的貨價格在18-19元之間，金櫻子肉價格在40元上下。

淫羊藿，行情在高位運行，商家謹慎經營，多是按計劃購買，行情趨于平穩，現市場甘肅貨因質量不等、持貨商售貨心態不同，多要價在150-180元之間；東北貨報價在130元左右。短期內市場以消化庫存為主，價格波動不大。

白芍，產區來貨正常，市場貨源走動也正常，行情在近期總體波動不大，現小片價格在24-25元之間，中片價格27-28元，大片價格32-33元；尾芍多要價在15元左右，三四級貨價在20-21元。

五、綜合點評

1、白芍、淫羊藿等品種采購成本壓力較大  原料壓力測試顯示，目前古漢養生精原料從供應量壓力上看，主要來自于白芍、淫羊藿、甘草等；而從質量壓力上看，主要來自于淫羊藿等。

2、白芍產量不大加上人為囤積，后市難跌 白芍作為年用量在15000-20000噸的大品種，長期價格不高，2021年三四級貨行情跌至11元附近，導致種植戶種植積極性大減，前期高價擴種的山東、河南、山西、江蘇、湖南、湖北、四川等地種植規模大幅度減少，亳州道地產區種植面積也不成規模。受此影響，白芍行情出現復蘇，三四級統貨價格上漲到21元左右，幾乎翻了一倍。

目前來看，未來幾年白芍產量不會大，就算行情繼續大漲，按照白芍的生長特性，也需要等到2027年以后產量才能大增。上一波白艾三四級貨的價格峰值在27元，因此針對此輪行情，首先需要關注價格何時能突破27元。