截至目前，根據wind數據，A股380家醫藥企業（包括化學制藥、中藥、生物制品、醫學器械等）披露的2021年第一季度報告全部出爐。從數據上看，醫藥上市公司普遍業績大幅增長，預計全年醫藥行業業績增速向好。

科創板新貴營收增勢強勁

從營收來看，上海醫藥、九州通、白云山、國藥股份等老牌巨無霸藥企穩居前列。根據國際金融報統計，有300家公司的盈利情況表現為正向增長，占比高達八成。共有11家醫藥企業盈利突破10億元，其中，英科醫療以超37億元的凈利潤成為“最會賺錢”的企業，上海醫藥以21億元的成績緊隨其后；藍帆醫療、邁瑞醫療、白云山的盈利在15億元之上；藥明康德、恒瑞醫藥、中紅醫療、東方生物、新和成、達安基因均在10億元之上。

11家醫藥企業盈利突破10億元

值得關注的是，從營收同比增長率來看，在科創板上市的創新藥企新貴增勢強勁，其中艾力斯拔得頭籌，營收同比增長30865.7%；康希諾位列第二，漲幅逾11000%；熱景生物營收同比增長3099.15%，位居第三。

一季報中，不少企業業績大增仍與疫情相關。正如英科醫療，一季度實現營業收入67.35億元，同比增加770.86%；凈利潤37.36億元，同比增長2791.66%。資料顯示，英科醫療主營業務涵蓋個人防護、康復護理、保健理療、檢查耗材四大板塊，主要產品包括一次性丁腈手套、一次性PVC手套等。對于業績大幅增長的原因，英科醫療稱，一方面是受疫情影響，主營產品一次性防護手套需求旺盛，另一方面，新增生產線，使得銷售收入和毛利均有提升。

受抗疫明星產品連花清瘟拉動，繼2020年營收利潤雙雙大漲后，以嶺藥業再次交出亮眼的“成績單”：一季度營收36.68億元，同比增長57.20%；凈利潤約6.75億元，同比增長54.05%。截至目前，連花清瘟已在印度尼西亞、莫桑比克、泰國、厄瓜多爾等20多個國家和地區完成注冊，并積極布局30多個國家和地區的國際注冊工作，為以嶺藥業未來業績增長持續發力。

值得注意的是，作為享譽中外的中華老字號品牌，云南白藥自上市以來，業績規模持續增長，但今年一季度的表現卻一言難盡。云南白藥公布的一季報顯示，營收103.28億元，同比增長33.38%；凈利潤7.6億元，同比下滑40.48%。對此，公司解釋稱，凈利潤下滑的原因主要是證券投資公允價值變動損益帶來的影響。簡而言之，也就是說云南白藥今年一季度炒股虧了約7.93億元。虧損主要來自投資持有的小米集團和伊利股份當季分別虧損6.9億元和1.1億元。

根據其不久前發布的年報顯示，2020年營收突破300億元大關，歸母凈利潤突破55億元，其中，有26.18億元來自投資收益，占比接近一半。短短近一月，從大賺到凈虧7.93億元，業績變臉之快，令人大跌眼鏡。

在云南白藥發展中，主要經歷了三次大改革，第一次是2005年的“強中央，突兩翼”，進一步加強白藥配方產品的市場競爭力和占有率；第二次是2010年的“新白藥，大健康”，企業開始嘗試多元化道路；第三次是2016年和2019年的“混合所有制改革”，對企業進行體制創新改革。

2019年，隨著云南白藥吸收母公司白藥控股最終順利實施，持續多年的云南白藥“混改+整體上市”的大戲終于告一段落。如今，研發投資占比低、盈利能力下降、主業持續低迷，成為投資者對于云南白藥未來發展的主要擔憂。股價因此遭投資者用腳投票，一路下跌。

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近年來，云南白藥也在積極謀求出路。今年3月大膽換帥，任用原華為中國區副總裁董明為CEO，建立海外資源整合機制，業界也期待能為云南白藥轉型發展帶來轉機。5月11日晚間，上海醫藥發布公告稱，為支持公司長遠業務發展、完善產業布局、進一步提升公司整體實力，公司擬通過本次非公開發行A股股票引入云南白藥作為戰略投資者。根據公告，本次發行，云南白藥認購金額共計112.29億元。預計發行完成后，云南白藥將作為戰略投資者持有上海醫藥18.02%的股份。公告指出，通過本次戰略合作，可以進一步提升雙方產品價值挖掘與精細化運作能力，加快資源整合，顯著提升雙方的市場影響力。我們希望，云南白藥能夠借此機會，專注主業，重振昔日雄風。

龍頭醫藥商業企業優勢凸顯

商業板塊方面，隨著“兩票制”、帶量采購政策的推進，商業生態重構，龍頭流通企業優勢凸顯。

以上海醫藥為例，2021年第一季度，上海醫藥依托于一體化發展的產業鏈、豐富的產品資源、多元的創新模式，各項業務蓬勃發展，業績成果十分亮眼。一季度，上海醫藥實現營業收入516.00億元，同比增長27.57%；其中醫藥工業實現收入64.66億元，同比增長14.43%；醫藥商業實現收入451.34億元，同比增長29.70%。

據上海醫藥披露的信息顯示，一季度新增多項臨床管線產品，研發管線取得階段性進展。適用于CD20陽性的B細胞非霍奇金淋巴瘤的B007獲得國家藥監局Ⅰ期臨床試驗批準通知書；適用于多發性硬化癥的B001-A臨床試驗申請獲得國家藥監局受理。仿制藥方面，鹽酸二甲雙胍片（0.25g）、硝酸甘油片、頭孢拉定膠囊、別嘌醇片、阿莫西林膠囊通過仿制藥質量和療效一致性評價，過評總數達到了25個品種（31個品規）。同時，報告期內，商業板塊再添了6個重磅品種的進口總代資格。

同為流通巨頭的九州通，2021年一季度實現營業總收入326.3億元，同比增長20.1%；實現歸母凈利潤7.6億元，同比增長31.7%。九州通表示，凈利潤增長的主要原因是醫藥批發及相關服務等主營業務穩定增長，以及投資的愛美客技術發展股份有限公司在深圳證券交易所創業板掛牌上市形成公允價值變動損益和收到政府補助增加等因素共同促進了一季度凈利潤較上年同期大幅增長。

據了解，隨著云計算、大數據、人工智能等互聯網技術在醫療健康領域的深入運用，“互聯網+醫療健康”將成為未來醫療健康行業發展新趨勢。九州通也加速探索傳統業務向平臺化、互聯網化、數字化轉型的新模式，將從醫藥分銷零售、互聯網醫療智慧解決方案、個人醫療綜合服務三個業務板塊發力，為上游企業、藥店、醫療機構、個人提供互聯網增值服務，逐步完善其互聯網+大健康產業集團布局。

此外，藥店板塊方面，五大上市連鎖藥店大參林、益豐藥房、一心堂、老百姓、健之佳的利潤增速均在15%以上。益豐增速最快，其次為一心堂。

30余家企業凈利潤虧損

在醫藥企業業績普遍大漲行情下，有企業增長千倍，一騎絕塵，也有企業凈利大額虧損，不進反退。根據國際金融報梳理，一季報中，歸母凈利潤呈現虧損的醫藥企業有30余家。虧損最大的是*ST康美，凈虧損5.95億元。此外，百奧泰、國際醫學、神州細胞等5家企業的虧損額在億元之上。博暉創新、四環生物、康希諾、舒泰神等20余家企業虧損額在千萬元級別之上。

虧損企業中，科創板上市藥企占多數，包括康希諾、天智航、前沿生物、百奧泰、神州細胞等。其中，神州細胞的虧損額最大。據了解，神州細胞是一家尚未盈利的創新藥企，產品包括單克隆抗體、重組蛋白和疫苗等生物藥，在甲型血友病、HPV疫苗、PD-1單抗等國內熱門賽道均有布局。今年一季度，神州細胞仍未實現營收，歸母凈利潤虧損1.92億元。2017-2020年，神州細胞已經連續4年虧損，虧損額分別為1.41億元、4.5億元、7.95億元和7.13億元。

另外，太安堂、賽諾醫療兩家企業也出現首虧。其中，太安堂一季度凈利潤虧損5918.54萬元，同比下降478.19%。對于虧損主要原因，太安堂坦言稱，是由于費用增加、自制產品和健康產業產品銷售下降導致營業利潤下降所致。在營收下滑、主業盈利能力持續承壓下，日前，太安堂也發布了一份重大資產出售報告書，計劃向成都醫云出售持有的康愛多47.35%的股權。同時將其持有康愛多4%股權的表決權委托給成都醫云行使。業界分析，在當前醫藥電商高速發展風口下，太安堂選擇出售康愛多，或出于債務壓力。

整體來看，隨著疫情防控常態化，一季度醫藥企業業務恢復強勁。同時，帶量采購深入推進，持續加速行業分化，倒逼企業向創新轉型。政策大力推動創新研發，醫保“騰籠換鳥”加速創新藥放量，醫藥創新將迎來黃金發展期。