2月27日下午，國務院新聞辦舉行新聞發布會，中國證券監督管理委員會主席易會滿、上海證券交易所理事長黃紅元、證監會首席律師焦津洪等領導介紹設立“科創板”并試點“注冊制”情況。

事實上，在外部環境復雜嚴峻、經濟面臨下行壓力背景之下，資本市場是經濟結構優化升級，科技創新能力提升的重要支持，科創板和注冊制制度創新，對于完成資本市場使命有著重要意義。

繼去年4月港交所正式推出新上市規則改革后，歌禮制藥、華領醫藥、百濟神州、信達生物、君實生物、基石藥業等6家未盈利生物醫藥企業完成上市，引發資本市場關注。

科創板政策逐步明朗，創新型生物醫藥企業內地上市路徑更加豐富。截至目前，正式披露的微芯生物、智同生物、一力制藥等醫藥企業已經接受內地IPO上市輔導，以及未上市大型獨角獸企業如微醫、聯影醫療、甘李藥業等，均被業內視為首批科創板上市的“種子選手”。

生物醫藥為重點板塊

在國新辦新聞發布會上，中國證券監督管理委員會主席易會滿表示，設立科創板主要目的，在于增強資本市場對實體經濟的包容性，更好地服務具有核心技術、行業領先、有良好發展前景和口碑的企業，通過改革進一步完善支持創新的資本形成機制。

“改革不僅是新設一個板塊，更重要的是，堅持市場化法治化的方向，在發行、交易、信息披露、退市等各個環節進行制度創新，建立健全以信息披露為中心的股票發行上市制度，發揮科創板改革試驗田的作用，形成可復制可推廣的經驗。”易會滿指出，科創板和現有的主板、中小板、創業板以及新三板都是多層次資本市場體系的重要組成部分。

不難看出，設立科創板并試點注冊制是資本市場的一項增量改革，通過改革增加資本市場的包容性和競爭力。業內人士指出：“按照目前的政策進展，不僅僅是注冊制本身，發行、定價、交易、信披、退市等方面，一系列資本市場的基礎制度改革正在路上。”

1月30日，證監會官網正式發布《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》和《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》，上交所官網同期發布了8個配套上市規則并面向社會公開征求意見。

政策強調，在上交所新設科創板，堅持面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求，主要服務于符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業，重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業。

毋庸置疑，生物醫藥作為科創板重點支持行業中最具創新價值的領域，資本市場制度改革無疑傳遞出積極的產業信號。行業普遍認為，在醫藥產業轉型升級大背景下，無論是傳統醫藥企業，還是尚處非盈利階段的創新型企業，資源和資本必將向核心的高新技術集中。

眾藥企緊盯政策走向

早在去年下半年，“科創板+注冊制”概念已經引發了一波又一波的資本浪潮，部分生物醫藥企業股價也踩上了這一概念風口，股價上漲甚至漲停。在投資者互動平臺的信息互動中，多家上市公司被投資者問詢與科創板相關的情況，交大昂立、方盛制藥、佐力藥業、北陸藥業、復星醫藥、浙江震元等企業紛紛做出澄清。

地方政府也看到了資本市場政策調整帶來的產業機遇，紛紛發布支持政策，山東“小巨人”、西安“龍門行動”、湖北“金種子”、江西“映山紅行動”…… 各地籌備如火如荼。某投資機構管理合伙人坦言：“在各地政府、交易所支持鼓勵下，我們到各部委辦公室都積極填寫申請表格，券商非常積極，我們也篩選了一批符合條件的潛力投資企業，北上廣深都有，券商也是在排隊當中。”

中信證券研究認為，科創板首批試點公司大概率以已進入IPO輔導階段公司為主，初期大概率會設定高標準但靈活度更高的上市門檻，將集中分布在集成電路、人工智能、生物醫藥、航空航天、新能源汽車五大領域。

中泰證券分析指出，隨著科創板公布細則的日期臨近，從戰略新興板、新三板、未上市大型獨角獸、目前正處于IPO輔導備案階段的企業等不同角度，對符合新一代信息技術、高端裝備制造與新材料、新能源及節能環保、生物醫藥、技術服務領域類型的科技企業進行篩選。

從目前發布的標準看，部分“種子選手”已經邁出腳步：2018年11月30日，中信證券與智同生物簽署了輔導協議，2018年12月10日智同生物正式向證監會河北監管局報送輔導備案申請材料；2018年12月18日，深圳微芯生物科技股份有限公司擬首次公開發行股票并在境內證券交易所上市，現已接受安信證券股份有限公司的輔導，并在深圳證監局進行輔導備案；2018年12月24日，中國證券會公布了關于廣東一力集團制藥股份有限公司輔導備案登記受理的公示。

除此之外，部分尚處在融資階段的創新性藥企，如諾誠建華、康方生物、海和生物等，選擇美股NASDAQ、港交所、內地A股哪一個作為上市募資平臺，內地資本市場制度性改革明顯值得關注。另一方面，以微醫、依圖科技、聯影醫療等為代表的“獨角獸”企業，“科創板+注冊制”概念同樣引發行業期待。

附錄

上市標準——五套差異化指標：

上交所科創板股票上市規則征求意見稿指出，發行人申請在本所科創板上市，市值及財務指標應當至少符合下列標準中的一項：

（一）預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元；

（二）預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業收入不低于人民幣2億元，且最近三年研發投入合計占最近三年營業收入的比例不低于15%；

（三）預計市值不低于人民幣20億元，最近一年營業收入不低于人民幣3億元，且最近三年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于人民幣1億元；

（四）預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業收入不低于人民幣3億元；

（五）預計市值不低于人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果，并獲得知名投資機構一定金額的投資。醫藥行業企業需取得至少一項一類新藥二期臨床試驗批件，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢并滿足相應條件。